3月7日媒体报道称，网红电商公司如涵控股日前向美国SEC递交了IPO招股书，计划在纳斯达克上市，股票代码为“RUHN”。公开资料显示，如涵控股成立于年，业务主要涵盖三大板块，分别为红人经纪、营销推广及电商业务，近年间其孵化的网红代表有张大奕、大金、虫虫等。目前，如涵控股有个签约的网红（KOL），有1.亿粉丝，91个自营网店（复购用户39%）。
此外据天眼查信息显示，如涵控股成立至今进行了多轮融资，投资方包括阿里、君联资本、赛富投资基金、昆仑万维、金石投资等。
早在年，如涵控股就迎来了“爆发期”，公司签约的网红越来越多，数据也越来越好，估值也跟着上升。同年4月，如涵控股曾借壳克里爱顺利挂牌新三板，被称为“中国网红电商第一股”，募资4.3亿元。其中，阿里巴巴以96.43元/股的价格，耗资3亿元认购.11万股，获得如涵控股9.58%的股份。然而却于年2月退市，年11月，曾有消息称，如涵控股退市原因是为蓄力赴美上市。现今，这个传言已经变成现实。
喧闹多年的网红电商从新三板退市后又卷土重新，试图在纳斯达克上市，看起来如涵控股这次似乎是要“终成正果”，然而这看起来并不是那么容易，没有良好的业绩不仅很难通过上市审核，即使上市了也很难获得国外投资者的青睐，尤其是网红电商背后的短板限制，注定着网红电商很难走远。
背后失落的“供应链”
近几年网红店兴起，向粉丝售卖商品已成为部分网红重要的收入来源，并逐渐发展成为一种商业模式。随着电商规模盘子的变大，网红店的销量也水涨船高，日销量甚至能够达到一亿，带货能力甚至超过许多知名的连锁超市。
例如，在年双十一期间，淘宝红人店铺钱夫人家（雪梨Cherie）和吾喜欢的衣橱（张大奕eve）销量均超过1亿，二者当时的微博粉丝数分别为万、万。微博橱窗数据也显示，网红电商月日均交易额与累计商品数均保持稳定增长，日均交易额超过万元。
外表光鲜的网红电商，真的是一门好生意吗？在“中国网红电商第一股”向美国证券交易监督委员会递交招股书中暴露了行业的问题。
第一，名气”维护成本不断攀升。年度，如涵控股的销售商品的合计收入为9.12亿元，其中成本主要分为采购商品成本、存货报废成本以及KOL服务费三大块成本，年三块成本分别占收入的比重为53%、5%以及11%。刨去成本之后，毛利率约为31%。成本开销大，成为制约营收的关键。
据招股书披露年前三季度，包装运输费、销售费用以及管理费用这三项费用分别占了毛利的35%、55%以及27%，合计占比超过了%。而其中，又以销售费用为主道，销售费用主要由电子商务平台服务费、社交媒体服务费以及KOL培训费。
网红们出国拍照、机票、住宿、吃喝等工作出差费用都算在成本里，额外还有一起随行的摄影团队、化妆团队等等花销成本，基本上网红店所带来的收益很大部分都用于去打造和维护网红。可见，在看似风光的背后，网红电商运营成本并没有显出“流量成本”优势。
第二，供应链成牺牲品。网红店铺都是浅备货，通过饥饿营销，提高产品的受追捧度，一旦销量好的话，再去批量生产，但这也造成了网红店发货慢，消费者取消订单的情况较多，网红们根本就不会关心你取不取消订单的事，她们追求的是GMV数据，GMV往往会包括未付款的订单和退货等指标。
而供应商在整个环节的议价能力低，供应商与网红店合作，相比于普通店铺供货而言，网红店依托自身流量优势，所提出的利润提成太高，供应商的利润被压缩了。而一旦网红店销量不佳或者粉丝对商品不满意，形成大规模的退货，供应商将面临亏损。
这就造成供应链承担了网红电商模式最大的责任，供应商本就没有能力大量积压存货，在网红电商中所获取的利润也低，以至于越来越不喜欢和网红店合作。网红店的销售额看上去很美，可深究下去无论是网红电商平台还是供应链，很多个环节并没有挣到钱。网红在中间赚差价，可差价不断攀升，厂家沦为网红的“打工仔”。
网红电商面临的天花板
网红电商所带来的巨大流量，蕴藏着无限的商机。年的淘宝直播节上，张大奕两小时带动万的成交额，刷新通过淘宝直播间引导的销量记录，曾引发巨大的
